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龙8娱乐官方网站登录由此进入2022-03-30国金证券股份有限公司刘宸倩对今世缘(603369)进行研究并发布了研究报告《一季度收官达预期,增长态势依旧稳健》,本报告对今世缘给出买入评级,当前股价为41.16元。
今世缘(603369)
事件
3月29日,公司披露一季度主要经营数据,期间实现总营收约30亿元,同比增长约25%;实现归母净利约10亿元,同比增长约24%。
经营分析
一季度经营情况符合预期,增长态势依旧稳健。公司披露一季度业绩,收入端/利润端增速分别约25%/24%,主要系春节期间省内动销较优,南京等优势区域增速相对更高;结合此前1~2月经营数据,我们测算单3月份公司实现收入5.5亿元,同比+25.9%;实现归母净利0.6亿元,同比+1.7%,预计系短期内费用端有所扰动。3月以来江苏地区仍受零星疫情影响,但公司收入端表现依旧稳健。我们预计当前回款进度约40%+,渠道反馈省内对开批价260~270元;四开批价420~440元,终端价450~460元,整体批价在需求有所波动下依旧保持相对稳健。
中长期仍建议把握“结构升级+区域扩张”主线。1)从产品结构角度来看,一季度对开、四开稳步增长;受益于团购需求,V3、V9放量增速相对更高,预计V系列占比在10%左右;伴随此前V9事业部及V99联盟体成立,V系攻坚推动下公司产品结构有望持续优化。2)从区域结构角度来看,恒丰娱乐,公司目标十四五末省外占比达到20%,目前占比预计尚不足10%,占比提升较不明显主因省内优势市场增速本身不低,在样板市场打造下省外突破仍有较大潜力。公司此前经销商大会明确加大市场投入、落实优商计划,我们认为公司在产品端优化与省外外拓上仍将推进,建议持续关注公司中长期“结构升级+区域扩张”双主线逻辑,以及股权激励推进进度。
盈利预测
我们预计公司21-23年营收增速分别为25%/24%/22%,对应收入64/79/97亿元;归母净利增速分别为28%/25%/23%,对应归母净利20/25/31亿元;EPS分别为1.59/1.99/2.45元,当前股价对应PE分别为25/20/16倍,维持“买入”评级。
风险提示
疫情反复风险、省外拓展不及预期、区域竞争加剧风险、食品安全问题。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券(000783)董思远研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97%,其预测2021年度归属净利润为盈利19.7亿,根据现价换算的预测PE为26.22。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级28家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为62.72。证券之星估值分析工具显示,今世缘(603369)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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